政府專(zhuān)項債還本付息的“錢(qián)從哪里來(lái)”？

政府專(zhuān)項債的還本付息資金來(lái)源具有明確的制度設計和實(shí)踐路徑，其核心邏輯是**“項目收益自平衡”**，并通過(guò)多層級財政支持確保資金安全。具體來(lái)源包括以下六大渠道：

一、項目自身收益

直接收益

土地出讓收入：土地儲備專(zhuān)項債、棚改專(zhuān)項債等依賴(lài)土地出讓收入償還。例如，土地儲備項目通過(guò)出讓儲備土地獲取資金，優(yōu)先用于償還債券本息。收費權收入：如高速公路、污水處理等項目的收費權收益，需與債券期限匹配，形成穩定現金流。特許經(jīng)營(yíng)收入：新能源、智慧城市等項目通過(guò)市場(chǎng)化運營(yíng)獲取收益，例如光伏電站發(fā)電收入、停車(chē)場(chǎng)收費等。

間接收益

配套商業(yè)收入：項目周邊配套商業(yè)開(kāi)發(fā)（如安置房銷(xiāo)售、商業(yè)綜合體運營(yíng)）產(chǎn)生的收益，納入專(zhuān)項收入管理。財政補助資金：對收益不足的項目，地方政府可安排一般公共預算或政府性基金預算中的財政補助資金補充償債來(lái)源。

二、政府性基金預算收入

土地出讓收入：作為專(zhuān)項債最主要的還款來(lái)源，需按宗地成本或出讓計劃計提專(zhuān)項收入。例如，土地出讓收入中需按比例劃撥至償債專(zhuān)戶(hù)。其他基金收入：包括國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入、彩票公益金等，需與項目收益綁定使用。

三、專(zhuān)項收入統籌

跨項目調劑：在省級財政統籌下，允許將其他項目結余的專(zhuān)項收入（如污水處理費、礦產(chǎn)資源補償費）調撥至償債壓力大的項目。國有資產(chǎn)處置：通過(guò)處置閑置行政事業(yè)單位資產(chǎn)、國有企業(yè)股權等獲取資金，補充償債來(lái)源。

四、財政資金支持

一般公共預算安排：在極端情況下（如項目收益嚴重不足），可經(jīng)省級政府批準后，從一般公共預算中安排資金償還，但需嚴格限制比例。再融資債券周轉：對到期債券，可通過(guò)發(fā)行再融資債券“借新還舊”，但需確保新債利率不高于舊債，且最終仍以項目收益覆蓋。

五、市場(chǎng)化補充機制

REITs等工具：通過(guò)發(fā)行基礎設施REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）盤(pán)活存量資產(chǎn)，回籠資金用于償債。社會(huì )資本參與：鼓勵社會(huì )資本通過(guò)PPP模式承接專(zhuān)項債項目運營(yíng)，分擔收益風(fēng)險。

六、風(fēng)險對沖與兜底保障

償債備付金制度：地方政府按債券余額的5%-10%計提備付金，應對收益波動(dòng)或突發(fā)風(fēng)險。省級兜底責任：若市縣無(wú)法兌付，省級財政通過(guò)扣減轉移支付、調度資金等方式確保償付，嚴防違約。

專(zhuān)項債還本付息資金來(lái)源以項目收益為核心，通過(guò)“封閉運行、專(zhuān)款專(zhuān)用”的預算管理機制，結合財政調劑、資產(chǎn)盤(pán)活、市場(chǎng)化工具等補充手段，形成多層次保障體系。其本質(zhì)是以市場(chǎng)化收益覆蓋債務(wù)風(fēng)險，避免過(guò)度依賴(lài)財政兜底，確保財政可持續性。