在投融資決策中避免隱性債務(wù)的產(chǎn)生，需從項目合規性、融資模式設計、風(fēng)險分擔機制等多維度進(jìn)行系統性管控。結合當前政策導向和實(shí)踐經(jīng)驗，以下是中鐵城際總結的關(guān)鍵策略及實(shí)施路徑：

一、明確合規邊界，嚴控隱性債務(wù)觸發(fā)點(diǎn)

禁止違規兜底條款

在PPP、政府購買(mǎi)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金等合作中，嚴禁約定回購本金、承諾固定回報、保障最低收益等隱性兜底條款。例如，政府不得以“明股實(shí)債”形式參與項目融資，避免將社會(huì )資本風(fēng)險轉嫁給財政。對涉及政府擔?；蜃兿鄵５娜谫Y（如安慰函、承諾函），需嚴格審查其法律效力，確保不納入隱性債務(wù)范疇。

規范政府投資范圍

聚焦非經(jīng)營(yíng)性公益項目（如基礎設施、公共服務(wù)），審慎介入經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域。政府投資應基于公共需求，避免過(guò)度干預市場(chǎng)化項目。建立政府投資負面清單，限制低效重復建設，防止通過(guò)“形象工程”變相舉債。

二、優(yōu)化融資模式，強化市場(chǎng)化運作

推廣特許經(jīng)營(yíng)與使用者付費機制

優(yōu)先選擇供水、供氣、垃圾處理等具備穩定現金流的領(lǐng)域，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)吸引社會(huì )資本，實(shí)現收益自平衡。例如，城市軌道交通項目可通過(guò)票務(wù)收入和商業(yè)開(kāi)發(fā)分成覆蓋成本。探索REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）、資產(chǎn)證券化（ABS）等工具，盤(pán)活存量資產(chǎn)（如高速公路收費權），減少新增債務(wù)依賴(lài)。

創(chuàng )新片區開(kāi)發(fā)與產(chǎn)城融合模式

采用“肥瘦搭配”策略，將公益性基礎設施與經(jīng)營(yíng)性開(kāi)發(fā)捆綁，通過(guò)土地增值收益反哺項目。例如，產(chǎn)業(yè)園區開(kāi)發(fā)中同步規劃商業(yè)配套，提升整體收益。設立產(chǎn)業(yè)引導基金，吸引社會(huì )資本參與，明確政府出資比例及退出機制，避免直接承擔項目債務(wù)。

三、強化資金管理，確保來(lái)源合法透明

嚴控資金來(lái)源合規性

政府投資需納入預算管理，明確資金來(lái)自一般公共預算、專(zhuān)項債或上級補助，禁止通過(guò)企業(yè)墊資、違規融資平臺舉債等方式籌資。對PPP項目，政府付費僅限補貼運營(yíng)成本，不得覆蓋建設投資，避免形成隱性支出責任。

建立“一表兩池”動(dòng)態(tài)管理機制

項目?jì)浔恚悍诸?lèi)分級管理項目，優(yōu)先推進(jìn)成熟度高、收益明確的領(lǐng)域。資金池與資產(chǎn)池：整合財政資金、社會(huì )資本及存量資產(chǎn)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置，確保資金與項目需求匹配。

四、完善風(fēng)險防控體系

穿透式監管與審計

通過(guò)大數據監測平臺追蹤資金流向，識別“抽屜協(xié)議”“陰陽(yáng)合同”等違規行為。審計部門(mén)需重點(diǎn)核查項目合同條款，嚴查隱性擔保、變相兜底等風(fēng)險點(diǎn)。

構建風(fēng)險分擔機制

引入第三方專(zhuān)業(yè)機構評估項目可行性，明確政府與社會(huì )資本的責任邊界。對高風(fēng)險項目設置風(fēng)險準備金或共擔基金，降低單方違約影響。

五、政策協(xié)同與長(cháng)效機制建設

推動(dòng)融資平臺轉型

剝離城投平臺政府融資職能，推動(dòng)其向市場(chǎng)化運營(yíng)主體轉型，禁止新增隱性債務(wù)。加強平臺公司債務(wù)結構優(yōu)化，嚴控非標融資比例，提升資產(chǎn)質(zhì)量。

強化跨部門(mén)協(xié)作

財政、發(fā)改、金融監管部門(mén)需協(xié)同建立隱性債務(wù)預警系統，定期評估區域債務(wù)風(fēng)險。將隱性債務(wù)化解納入地方政府績(jì)效考核，實(shí)行“終身問(wèn)責、倒查責任”制度。

總結

避免隱性債務(wù)的核心在于合規性、市場(chǎng)化、透明化。通過(guò)嚴格限定政府投資邊界、創(chuàng )新合規融資工具、強化全流程監管，可在保障項目落地的同時(shí)有效防控風(fēng)險。實(shí)踐中需結合區域財政能力與項目特性，動(dòng)態(tài)調整策略，實(shí)現防風(fēng)險與促發(fā)展的平衡。