一、投向領(lǐng)域管理：負面清單全面替代正面清單

負面清單范圍擴大

新增禁止類(lèi)項目：文旅項目中含房地產(chǎn)配套的“偽文旅”項目、投資回報率不足3%的產(chǎn)業(yè)園區、大型會(huì )展中心、景觀(guān)提升工程等。明確限制領(lǐng)域：完全無(wú)收益項目、樓堂館所、形象工程、非保障性住房及土地儲備的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、主題公園、仿古城等商業(yè)設施、一般競爭性產(chǎn)業(yè)。政策紅利：未納入負面清單的項目均可申報，賦予地方政府更大自主權。

新增支持領(lǐng)域

戰略性新興產(chǎn)業(yè)：量子科技、算力網(wǎng)絡(luò )、低空經(jīng)濟、商業(yè)航天等基礎設施。民生保障升級：收購存量商品房作保障性住房、盤(pán)活存量閑置土地、城市更新2.0（含適老化改造）。

二、資本金管理：范圍擴容與比例提升

可用作資本金的行業(yè)新增5類(lèi)

新興產(chǎn)業(yè)基礎設施：信息技術(shù)、新材料、生物制造、數字經(jīng)濟等。公共服務(wù)領(lǐng)域：衛生健康、養老托育、省級產(chǎn)業(yè)園區基礎設施。傳統設施升級：高速公路、機場(chǎng)智能化改造。

資本金比例上限提高

以省份為單位，專(zhuān)項債作資本金規模上限由25%提升至30%，支持重大項目撬動(dòng)社會(huì )資本。

三、申報審核機制：權限下放與流程優(yōu)化

“自審自發(fā)”試點(diǎn)擴圍

試點(diǎn)地區：北京、上海、江蘇等11個(gè)省市及雄安新區，可自主審核項目并發(fā)行債券，無(wú)需國家部委復審。動(dòng)態(tài)監管：國家發(fā)改委、財政部對試點(diǎn)地區實(shí)時(shí)監督，違規將暫停資格。

常態(tài)化申報機制

時(shí)間節點(diǎn)：非試點(diǎn)地區需在每年10月底前完成下一年度項目集中申報，次年2/5/8月補充申報。續發(fā)項目綠色通道：已獲批在建項目續發(fā)債券免重復審核，直接納入發(fā)行備選庫。

四、項目成熟度要求：手續與進(jìn)度雙嚴格

前期手續強制要求

必備文件：100%完成用地預審、環(huán)評批復，50%以上項目需完成施工圖設計。合規證明：需提供“四證一書(shū)”（立項、可研、規劃、施工許可及用地規劃許可證）。

開(kāi)工時(shí)間限制

2025年新政策要求項目預計開(kāi)工時(shí)間不得晚于2026年3月底，否則不予通過(guò)。

五、資金使用管理：穿透式監測與風(fēng)險防控

全流程穿透監管

三級監測系統：財政部-省級-市縣三級穿透式監測，要求項目單位每月上傳施工進(jìn)度及資金支付憑證。支付限制：嚴禁挪用資金支付工資、購買(mǎi)理財，違規地區扣減未來(lái)額度。

收益平衡強化

覆蓋倍數：債券存續期內收益需覆蓋本息1.2倍以上（重點(diǎn)領(lǐng)域需≥1.3倍），嚴禁依賴(lài)土地出讓收入（占比≤50%）。

六、償還機制創(chuàng )新：多渠道資金來(lái)源

財政補助資金支持

允許分年安排財政補助資金（如中央財政性專(zhuān)項資金）償還專(zhuān)項債本息。

跨項目資金調度

可調度其他項目專(zhuān)項收入、項目單位自有資金償還，但需建立“風(fēng)險共擔、收益共享”機制。

七、申報材料與流程調整

材料清單升級

新增要求：敏感性分析報告（如客流量下降20%的償債壓力測試）、行業(yè)數據比對（如同類(lèi)項目運營(yíng)報告）。標準化模板：試點(diǎn)地區使用系統生成“一案兩書(shū)”（實(shí)施方案、財務(wù)評價(jià)、法律意見(jiàn)書(shū)）。

審核重點(diǎn)變化

高頻否決點(diǎn)：收益虛高（如停車(chē)場(chǎng)收費按周邊項目100%測算）、資本金明股實(shí)債、公益性投資占比不足50%。

“松領(lǐng)域”：負面清單外均可申報，新增新興產(chǎn)業(yè)與民生領(lǐng)域?！皣缹徍恕保捍┩甘奖O測、高頻材料核查、開(kāi)工時(shí)間硬約束?！皬娂睢保涸圏c(diǎn)地區優(yōu)先審批、資本金比例提升、化債資源傾斜。

地方政府需重點(diǎn)關(guān)注負面清單規避、收益模型合理性及手續完備性，同時(shí)利用試點(diǎn)政策紅利加速項目落地。